第65585章上有產業套保，下有產能出清，碳酸鋰夾在中間過年？

導讀

柯俊年，浙江前程石化新能源事業部期現業務員，畢業於英國雷丁大學亨利商學院ICMA中心國際證券，投資銀行專業，國際數量金融工程師持證人（COF）。曾任職於匯豐集團（環球銀行 資本市場部）、中信建投期貨和中糧期貨，具有權證，外匯，期貨交易經驗，目前從事期現貿易工作。

核心觀點：1月份因為集中檢修，供應會有幾千噸左右的減量，2月份春節回來，下遊開工率應該不高，所以2月可能供需雙弱，會有5000噸左右的累庫，碳酸鋰短期可能在76000—82000底部震蕩。

正文

從供應角度來看，2025年增量主要來自非洲和南美，非洲增產4萬噸左右，南美供應增量9萬噸左右。

國內供應增量不多，主要來源是新疆的2萬噸左右增量，江西雲母供應可能會減少，藍科鋰業會在下半年有4萬噸的產線投產，有1—1.5萬噸左右的增量。

全球總體增量16萬噸左右。

從下遊需求增速來看，今年新能源車的滲透率可能會繼續上升，假設滲透率能夠到56%，乘用車的需求增量在2%左右，那麽今年新能源車的需求量在1300萬左右。儲能方麵增速40%—45%，比較保守。

整體來看，偏保守估計2025年碳酸鋰過剩量在10萬噸左右，並不大。因為鹽湖投入成本高，計算完全成本大概在 1—1.5萬美金，如果碳酸鋰價格持續在8萬以下，市場上沒有資金願意進行開發，所以增量有限。

碳酸鋰從2024年9 月份到現在，連續去庫5個月，往年11、12月份鐵鋰都是會有環比10%左右的減速，但今年得益於新能源車銷量高，另外一部分海外訂單在搶裝出口，導致鐵鋰需求一直都較好。

1月份因為集中檢修，供應會有幾千噸左右的減量，2月份春節回來，下遊開工率應該不高，所以2月可能供需雙弱，會有5000噸左右的累庫，碳酸鋰短期可能在76000—82000底部震蕩。

如果價格衝到81500—82000，有一些外采鋰鹽廠，可以通過鎖定港口礦去盤麵獲得套保利潤。成本算下來和02合約價格差不多，77000—78000，基本沒有利潤，如果再加上從港口運到內陸的運費，成本更高。所以如果期貨盤麵給到81500—82000，價格較難上去，但跌到76000以下，可能性也不大。

雖然全行業庫存10萬噸，但是上遊庫存偏緊，主要庫存在貿易商手上，貿易商的庫存又持續轉移到下遊。因為20日左右物流停運，到2月5日春節開工，下遊需要多備貨。這種情況導致12月底到1月份以來，整體現貨需求較好，隻要盤麵價格減去升貼水，保持在上海有色日均價附近，下遊買盤就還算不錯。

如果寧德三個冶煉廠全開，產能過剩會對盤麵形成迅速壓製，長期來說漲到9萬比較難。

今年是產能過剩出清的階段，低成本項目慢慢吞噬高成本項目的市場份額。

碳酸鋰三、四月旺季備貨以及金九銀十還會有一些機會。